Рубрики
Книги, которые я прочел

Уильям Бернстайн. Манифест инвестора.

Довольно интересно читать книги по инвестициям, написанными автором без знания о будущем (ну а иначе и быть не может, вопрос больше в том, как давно они были написаны).

Билл Бернстайн написал «манифест» в 2010 году, после лопнувшего пузыря доткомов 2000-2003, а также разразившегося мирового финансового кризиса 2007-2009, который начался с краха ипотечного рынка США.

Будучи историком, Билл начинает свою книгу с (на самом деле необязательной) истории финансов, выведя из нее ключевую мысль, что больший риск дает большую доходность. И наоборот.

Хитрый черный ворон

Автор проводит интересный эксперимент. Если бы в 1998 году к вам на плечи сел ворон и по секрету сказал, что в ближайшие 10 лет будет 2 мощнейших кризиса и вам стоит подумать, что делать с вашими акциями — что бы вы сделали?

Продали бы вы акции и переложились бы в трэжериз?

Эксперимент показал что сбалансированный портфель с разными типами акций в итоге дал бы большую доходность чем облигации в долгосрочном периоде.

Нельзя смотреть на доходность прошлого

Почему?

Потому что она не учитывает:

  • комиссии брокеров
  • спред бид-аск (разница между ценой продажи и покупки)
  • налог на дивиденды и прирост капитала
  • дельта между ставкой и реальной инфляцией в прошлые годы (для облигаций она бывала и отрицательной).

Уравнение Гордона для оценки размеров будущей доходности: дивидендный доход + темпы роста дивидендов.

Эта формула поможет инвестору сохранить спокойствие, когда все вокруг паникуют и теряют голову.

Как следствие, уравнение Гордона утверждает о том, что:

  1. в долгосрочной перспективе доходность ценных бумаг будет повышаться
  2. доходность акций будет в диапазоне 4-8% годовых
  3. доходность облигаций — 2%.

При этом нужно обратить внимание, что эти данные не исторические, а расчетные!

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Этот сайт использует Akismet для борьбы со спамом. Узнайте, как обрабатываются ваши данные комментариев.